1.经济增长数字
国内生产总值(GROSS DOMESTIC PRODUCTS)
国内的劳工及资源所生产的货品及服务之总值。实质国内生产总值是撇除通胀后用以量度经济输出的改变,而焦点是此数值的一季及一年里的百分率改变。数字本身直接显示经济在指定期间里的表现,亦反映出经济在循环周期的不同阶段公布:速报、初步及最后修订。
就业数据(EMPLOYMENT REPORT)
当经济蓬勃发展时,就业会相继增加,相反地,当经济疲弱或在衰退期中,就业减少甚至越来越多人失业。计算失业率通常是以失业人数占劳动人口的百分比,但总劳动人口的计算方法则因不同国家而有不同的定义。就业及失业人数在每月的变动是可作为经济发展的参考:除此以外,失业率亦可对通胀趋势提供指引,当劳动人口紧张导致失业率持续下降,薪酬便有上升的压力,在生产成本增加的情况下,物价亦会随之而上升。在分析此数据时须留意数字可能会被不寻常天气或一些工业纠纷所影响。
工业生产(INDUSTRIAL PRODUCTION)
这数据可显示国内的工业活动,不同的国家所包括的行业各有不同。美国的工业生产计算范围包括两大类:市场类耐用及非耐用消费品、商业及非商业用器材、建筑及商业供应品、消费品及器材零件等)及工业类(木材及木材产品、家私、金属原料、电力机器、运输工具、食物、纤造、印刷、矿采、电力及煤气等。整体数据能反映经济循环周期状况。在经济倒退期间生产基本货品及消费耐用品的工业通常是会受到最大的打击。
零售销售(RETAIL SALES)
零售业的表现直接反映国内的需求,数据包含消费者及商业买卖。虽然零售销量并不完全代表消费者的开支,但数据仍是反映消费者信心及需求的一个重要指标。虽然数字通常是已经过季节性因素而作出相应的调整,但仍然需要小心分析数字是否受到其它特别因素所影响:例如不寻常的天气变化、公司以大减价作为推销手法或预期销售税会提高而导致消费者提前购买物品等,这些因素可能会短暂性将数字推高。
领先经济指标(LEADING INDICATIONS)
此数据是归纳多方面的资料而制定,以美国的领先指数为例,其中包括以下的十一个经济指数:
·1.制造业工人每周平均的工作时数
·2.每周平均首次申请州政府失业援 助人数
·3.制造商所得消费物品及原料的订单以1987年美元计算
·4.卖货商的表现
·5.兴建厂房及器材设施的合约及订单以1987年美元计算
·6.私人 屋宇建筑许可证
·7.制造商存货的变动以1987年美元计算
·8.敏感性商品价格的变动
·9.五百只主要股票的价格
·10.M2货币供应(以1987年美元币值计算)
·11.消费者预期指数
每个项目在指数中有不同的比重。指数能反映未来六至十二个月的经济趋势。除领先指标外,同步指标COINCIDENT INDCATORS是显示现时经济趋向,而落后指标(LAGGING INDICATORS)则显示在过去约六个月里的经济趋向。
2.贸易平衡(TRADE BALANCE)
贸易平衡即是国家对外的出口与入口的差额,贸易平衡数据能显示国家的基本贸易状况。贸易盈余是当出口总额超越于入口总额,而贸易赤字则是入口总额超越于出口总额。出口强劲亦会使其货币需求增加,由于入口国需购买出口国的货币来缴付购买货物的款项。但另一方面,货币的价值亦会影响到出口货品的吸引力,当币值下降而货品价格未有改变时,出口货品对其他国家来说相对变得便宜。相反,当币值上升,货品变得昂贵。由于汇率对出口有一定的影响,所以除须留意贸易状况之外,亦应关注政府会否利用汇率对出口的影响作为其贸易政策。
3.通胀数字
消费物价指数
(CONSUMER PRICE INDEX)
消费物价指数是一系列的商品及服务价格所组成的指针,衡量消费物价的变动情况,属于市场衡量通胀表现的重要数据。如果经济增长高,消费市场需求上升,消费物价便会大幅攀升,造成通胀压力。因此政府可能会加息控制通胀,冷却经济,所以消费物价指数是衡量经济是否过热指标。每个国家所组成的
消费物价指数均有所不同,但是主要成份相近,以下是美国消费物价指数的组成部份。美国消费物价指数是以82-84年的物价水平作为基数100,组成指针的元素包括:
1.食物及饮料 2.房屋 3.衣服及日常用品 4.交通 5.医疗服务
6.娱乐 7.其它服务 8.能源
生产物价指数
(PRODUCER PRICE INDEX)
生产物价指数衡量国内生产商、矿产商、农业及公用事业在不同生产阶段的生产物价。生产物价指数并不包括劳工成本,所的变动。生产物价上升将会以并不代表完整的生产成本,但是指数所抽取的物价样本代表在不同生产物价导致成本推动通胀,所以生产物价指数大幅上升,会带动整体物价上升。美国生产物价指数是以1992年的生产物价水平为基数,指数由三个生产阶段的物价组成:
1.完成品:所有商业机构、政府及外国买家所用
2.中间货品及物料
3.原物料
平减物价指数
(PRICE DEFLATOR)
此数字是从国内生产总值中计算出物价的变动,从而反映通胀情况。由于CDP里的成份范围广阔,所以平减物价指数能反映出较全面的物价变动。
全国采购经理指数(NAPM)
全国采购经理指数是美国全国采购经理协会商业调查委员会所编订,该委员会每月向全国采购经理发出问卷调查,评估制造业在该月是上升或下跌。除了整体采购经理指数,PMI,另外分成九个分类指数,包括:产量及新订单、囤积订单、供货商付运、存货、就业、物价、新出口订单及入口。全国采购经理指数可以算是一项全面的经济指针,概括整体制造业状况、就业及物价表现,但指数本物并非根据真实的物价或就业转变的数据计算,只是对采购经理的意见调查,所以全国采购经理指数只可当作是一项趋向调查,并非真正的经济转变幅度。
设备使用率
(CAPACITY UTILISATION)
购买力平价理论
购买力平价理论 (Purchasing Power Parity) 指出,货币汇率应该按照每个国家之间的相对物价为标准,也就是说,两个货币的汇率应该等于这两个国家的物价水平(以一固定揽子的货物和服务来计算)的比例。因此,如果物价上升或出现通胀,货币就应该贬值,来抵消任何套戥的机会。而套戥机会的意思是,当同一件货物有不同的价钱,买方与卖方就可以在没有风险的情况下,通过短期的价格差距来获得的利润。
根据购买力平价理论,只要比较两个国家的同一种货物的价钱,就可以得出汇率。
有一点必需强调的是,购买力平价并不是按照某一件货物来计算,而是按照一揽子的货物和服务来计算的。不同的人会对这一揽子有不同的定义,但一个“全面”的一揽子应该包括:消费品和消费服务,政府服务,器材货物和建造工程。
每隔几年,经济合作发展组织(Organization for Economic Coorperation and Development)都会出版所有货币的购买力平价。他们的一揽子包括:2500种货物和服务,34种政府,教育和医疗的行业,186项器材货物,及20项建造工程。
购买力平价原本是用作比较两个国家的经济的,因为它可以通过同一种货币来铨释国民生产总值(GDP)。但是,购买力平价是一个长线的指标,所以它并没有把市场消息和谣言所造成的短期波幅计算在内。而且,购买力平价并没有国家之间的一些分别,例如:贸易限制和税务差别,考虑在内。因此,购买力平价只适宜用作长线货币分析,但是对短线买卖用途不大。我们应该把购买力平价,看成为经过一段长时间以后,汇率将会聚合的一个均衡价值(equilibrium value)。
你以在经济合作发展组织的报告里,找到目前的购买力平价价值。网址:http://www.oecd.org
国际收支
国际收支 (Balance of Payments) 是用作量度外币供求流向的指标,它是由流动账及资本账组成。流动账包括:国际的货物和服务贸易,投资收入和转移。而资本账就包括:买卖债券和股票或直接投资活动。根据国际收支,当流动账里的净流入(流出)外汇,跟资本账里的净流出(流入)外汇相符,汇率便为之正确。以国际收支来评估汇率的效果是很好的,因为这个方法是以贸易和金融的资金的真实流向为基础。
资金流向对汇率走势—尤其是短线和中线而言—是很重要的。主导资金流向的人包括:国际投资者和货币投机者。国际投资者通常以利率差别来决定如何调动资金,而货币投机者则偏向着眼于未来的汇率走势。
利率平价理论
利率平价理论 (Interest Rate Parity) 指出,在汇率和利率之间应该有套戥的机会。它的意思是,一个货币的升值或贬值,都应该会随着利率的改变而被抵消。比方说,如果美元利率比日圆利率高的话,那么根据利率平价理论,美元兑日圆应该会下跌。它的理据是,由于持有日圆要付出利息,所以投资者便需要通过汇率下跌来得到相应的补偿。
但是,自1990年以来,尽管美元利率比日圆利率高,可是美元兑日圆却升值了,所以利率平价理论被否定。其中一个理由是,投资者为了赚取更高的利息收入,而把资金转移到高息的货币,因此令该高息货币升值。这种买卖策略被称为
“carry trades”。
投资者会在追求高风险的情况下,以carry trades作为进取的投资策略。他们会重组投资组合:卖出风险低但价值高的资产,同时买进风险高但价值低的资产。风险较大的货币—通常流动账赤字很庞大—为了要补偿大幅贬值所构成的风险,会被迫提供更高的利息给投资者,而投资者就是这样来获利。
但是,当全球经济不稳或政治呈现不明朗因素,carry trades的策略通常就不会奏效了。一般来说,高风险货币的流动账赤字都很庞大,而当投资者对风险的态度转趋保守的时候,他们会把资金撤回至本国的市场,导致流动账赤字无法得到解决。在这种情况下,高风险货币就会很可能会贬值。
还有一些情况会令利率平价理论被否定。
交易成本:利率平价理论假设没有任何交易成本,否则就会为借贷者和投资者提供套戥的机会。交易成本越大,偏离利率平价越大。而货币市场里的交易成本是,投资的回报率与借贷利率之间的差别。
政治风险:当投资者在本土作外币存款的投资,政治风险就会出现。比方说,一个法国公民在一家英国银行持有美元存款。当中额外的风险会迫使投资者寻求比利率平价更高的回报率。这个因素也会令利率偏离利率平价。
根据流动账的模式,如果一个国家有贸易盈余,那她的货物会出现过度的需求,导致她的货币也有过度的需求,因此导致货币会升值;相反,如果一个国家有贸易赤字,那货币就会预期贬值。其实,长久以来,这就是流动账走势和主要货币汇率走势之间的关系。以下的图表显示经济政策如何影响流动账和汇率:
